ПРОБЛЕМЫ СОЗДАНИЯ ВНУТРИКОРПОРАТИВНЫХ МЕХАНИЗМОВ ЗАЩИТЫ ОТ НЕПРАВОМЕРНОГО ИСПОЛЬЗОВАНИЯ ИНСАЙДЕРСКОЙ ИНФОРМАЦИИ

Инсайдерская информация представляет собой «закрытую» информацию о компании, которая стала известна лицу в силу его служебного положения, управленческих полномочий или иных особых отношений с компанией. Сделки с использованием инсайдерской информации наряду с манипулированием и другими видами незаконной торговой практики на финансовых рынках ведут к разрушению эффективного функционирования последних.
До 90-х годов ХХ века регулирование инсайдерских операций на фондовых рынках не применялось практически нигде в мире, за исключением США, где совершение таких сделок преследовалось по закону уже в начале прошлого века.
В соответствии с законодательством США, обладатель конкретного не общедоступного знания, способного определить будущую динамику курса ценных бумаг, не имеет права зарабатывать на этом знании или даже передавать его знакомым, чтобы заработали они. Директоров и менеджмент закон рассматривает в качестве доверенных лиц акционеров: любая их деятельность с использованием информации, ставшей известной в силу служебного положения, рассматривается как подрыв доверия держателей акций. Из этого следует и правило, по которому предметом доказывания в расследовании подобных дел является не преступный умысел, а сам статус инсайдера. Высшему менеджменту или держателям пакета акций, начиная от 10%, запрещается получение так называемой «быстрой прибыли» от биржевой игры с бумагами собственного предприятия. Таким образом, ликвидируется почва для махинаций. Санкции за нарушение закона жесткие - нарушителя могут оштрафовать на сумму, втрое превышающую незаконную прибыль, или отправить в тюрьму на срок до 10 лет [3].
В России вплоть до 2010 года фактически не существовало специального закона, регламентирующего инсайдерскую торговлю на рынке ценных бумаг. В январе 2011 года вступил в силу Федеральный Закон «О противодействии неправомерному использованию инсайдерской информации и манипулированию рынком и о внесении изменений в отдельные законодательные акты Российской Федерации», который ввел понятие инсайдерской информации, новые составы правонарушений в данной сфере, ужесточил административную и ввел уголовную ответственности за нарушения законодательства в данной сфере [1].
Наряду с этим, Закон установил ряд требований к организаторам торгов и эмитентам по обеспечению порядка использования и защиты инсайдерской информации.
Анализ действующей законодательной базы показал, что компания, желающая избежать неправомерных сделок с инсайдерской информацией, распространения инсайдерской информации, а также возможного манипулирования рынком, на котором она функционирует должна в первую очередь принять внутрикорпоративный документ, определяющий:
• перечень сведений, относящихся к инсайдерской информации;
список инсайдеров компании (согласно закону инсайдерами могут являться не только организаторы торговли, клиринговые компании, депозитарии и кредитные организации, профессиональные участники рынка ценных бумаг (брокеры, дилеры), но и эмитенты, члены советов директоров, владельцы более чем 25 % акций компаний, рейтинговые агентства, аналитики инвестиционных компаний, а также госслужащие, имеющих доступ к инсайдерской информации) [4];
• порядок доступа к инсайдерской информации внутри компании;
• правила охраны конфиденциальности и контроля над соблюдением требований конфиденциальности информации;
• порядок передачи и распространения инсайдерской информации.
Также закон устанавливает, что участники рынка и контролирующие органы обязаны установить соответствующие регламенты обращения с инсайдерской информацией, которые ограничат круг лиц, имеющих доступ к ней, и должны исключить утечку такой информации.
На следующем этапе необходимо создать структурное подразделение либо назначить должностное лицо, которое будет осуществлять контроль над соблюдением требований закона об инсайде, контроль над движением инсайдерской информации внутри компании и за ее пределами, а также над своевременным раскрытием информации. Затем следует определить круг лиц, которым данное структурное подразделение, либо должностное лицо будет подотчетно. Компания должна обеспечить условия для беспрепятственного и эффективного осуществления функций данного подразделения, либо уполномоченного лица.
Далее необходимо обозначить механизмы защиты инсайдерской информации.
Данный пункт должен осветить ответственность в рамках законодательства за неправомерное использование инсайдерской информации, а также требования по предотвращению ее несанкционированного распространения.
Кроме того, закон обязывает организаторов торговли устанавливать правила предотвращения, выявления и пресечения случаев неправомерного использования инсайдерской информации, а также устанавливать критерии сделок, имеющих признаки неправомерного использования инсайдерской информации и (или) манипулирования рынком.
В свою очередь Федеральная Служба по Финансовым Рынкам РФ (далее ФСФР РФ) определила процедуру опубликования компаниями информации, влияющей на стоимость акций. «Опубликование сообщений об инсайдерской информации лиц, являющихся инсайдерами, должно осуществляться в ленте новостей хотя бы одного из информационных агентств, уполномоченных федеральным органом исполнительной власти по рынку ценных бумаг на осуществление информации, раскрываемой на рынке ценных бумаг, в срок до 10.00 часов последнего дня, в течение которого должно быть осуществлено такое опубликование» [6].
В соответствии с указаниями ФСФР РФ, все меры по пресечению неправомерного использования инсайдерской информации должны осуществляться субъектами Закона об инсайде в соответствии с уставом (учредительными документами) или иными внутренними документами.
Как показывает практика применения Закона об инсайде, при разработке внутренних механизмов защиты, компании, прежде всего, сталкиваются с проблемой толкования правовых норм.
Согласно Закону, инсайдерской является практически вся внутренняя информация компании [1]. Такая детализация данного понятия не соответствует международной практике, и приводит к неправильной трактовке и возникновению проблем при применении законодательных норм.
Кроме того, у руководителей российских компаний возникают многочисленные вопросы касательно списка инсайдеров, системы мониторинга и документооборота.
Также существуют серьезные опасения по поводу возможности потери значительной части клиентов при слишком интенсивном антиинсайдерском напоре. «Довольно много людей могут подпасть под подозрение, так как нет четких критериев в отношении инсайдерских сделок. Мы рискуем утратить значительную часть клиентуры», - обеспокоена представитель ИК «Тройка Диалог» Лариса Заломихина [5].
Неясность формулировок Закона влечет значительные финансовые риски. В связи с этим встает вопрос, что делать компаниям для того, чтобы защититься от неправомерного использования инсайдерской информации своей компании, несмотря на все неточности и проблемы нового законодательства в данной области.
Собственники и руководители российских компаний должны иметь в виду, что Законом также установлены полномочия ФСФР РФ, согласно которым данная служба уполномочена давать разъяснения по вопросам практики применения законодательства о неправомерном использовании инсайдерской информации и манипулированию рынком. То есть при необходимости компания вправе послать запрос в ФСФР и получить рекомендации по применению определенных норм закона [2].
Список литературы
Нормативные правовые акты
1. Федеральный Закон РФ «О противодействии неправомерному использованию инсайдерской информации и манипулированию рынком и о внесении изменений в отдельные законодательные акты Российской Федерации» / Принят Государственной Думой 27 июля 2010 года.
2. Информационное письмо «О мерах по реализации федерального закона от 27.07.2010 N 224-ФЗ «О противодействии неправомерному использованию инсайдерской информации и манипулированию рынком и о внесении изменений в отдельные законодательные акты Российской Федерации» / Разработан ФСФР 27 января 2011 года.
Монографическая литература
3. Гетьман-Павлова И.В. Регулирование инсайдерской информации и инсайдерской торговли в США // Корпоративные споры. 2009. № 3.
Описание электронных ресурсов
4. Зверев В. Некоторые комментарии к закону об инсайдерской информации [Эл. ресурс]. Режим доступа: http://gaap.ru/articles/51141/
5. Любимская А. «Марьиванна, info please» [Эл. ресурс]. Режим доступа: («Эксперт: D'» №5 (113)
6. Танас О. ФСФР расшифровала инсайд [Эл. ресурс]. Режим доступа: http://www.ippmu.ru/artide.php?idartide=009065
<< | >>
Источник: «ПЕРМСКИЙ ИНСТИТУТ ЭКОНОМИКИ И ФИНАНСОВ». «Человек. Общество. Экономика: проблемы и перспективы взаимодействия». 2011

Еще по теме ПРОБЛЕМЫ СОЗДАНИЯ ВНУТРИКОРПОРАТИВНЫХ МЕХАНИЗМОВ ЗАЩИТЫ ОТ НЕПРАВОМЕРНОГО ИСПОЛЬЗОВАНИЯ ИНСАЙДЕРСКОЙ ИНФОРМАЦИИ:

  1. ЗАЩИТА ИНФОРМАЦИИ
  2. ИСПОЛЬЗОВАНИЕ ИНФОРМАЦИИ В ОСНОВНЫХ ФУНКЦИЯХ МЕНЕДЖМЕНТА
  3. ПРОБЛЕМА ЗАЩИТЫ ПРАВ ПОТЕРПЕВШИХ ОТ ПРЕСТУПЛЕНИЙ
  4. ЭКОЛОГИЯ СОВРЕМЕННОГО ГОРОДА: ПРОБЛЕМЫ ЗАЩИТЫ НАСЕЛЕНИЯ И ОКРУЖАЮЩЕЙ СРЕДЫ ДРУГ ОТ ДРУГА
  5. ПРОБЛЕМЫ ИСПОЛЬЗОВАНИЯ ИНФОРМАЦИОННЫХ ТЕХНОЛОГИЙ ПРИ ОПЛАТЕ КРЕДИТОВ ФИЗИЧЕСКИМИ ЛИЦАМИ
  6. ЗАЩИТА.
  7. СОЗДАНИЕ СТАНДАРТОВ
  8. §4. ЗАЩИТА РАСЧЕТНО-ПРАКТИЧЕСКОЙ РАБОТЫ
  9. 72. СОЗДАНИЕ СТИЛЯ РУКОВОДСТВА
  10. 65. СОЗДАНИЕ КАДРОВОЙ СЛУЖБЫ НА ПРЕДПРИЯТИИ
  11. ЗАЩИТА СВОЕГО МНЕНИЯ.
  12. ЗАЩИТА СВОЕГО МНЕНИЯ.
  13. 1. МОДЕЛЬ ПРОЕКТИРОВАНИЯ ОРГАНИЗАЦИИ ПРИ ЕЕ СОЗДАНИИ.